Fed Başkanı Powell’ın Mart ayı toplantısı için istihdam ve enflasyon verilerine bakacağımızı ve faiz artırımının şiddetine karar vereceğimize ilişkin açıklamasında 25’e 50 tartışmaları fiyatlara yansıyacak. Durgunluk tartışmaları sürerken, güçlü işgücü piyasası ve ücret katılıkları, ılımlı bir resesyona geçilmesi durumunda ekonominin iyiye gittiğini açıkça gösteriyor. Fed’in elini zorlayan kısım burada başlıyor, kısa vadede güçlü istihdama karşı yapabilecekleri açısından yetersiz. Faiz artışları ekonomik aktiviteyi soğutmaya devam ederken, güçlü işgücü piyasasının devam etmesi, olağan faiz oranları yükseldiğinde enflasyonun düşeceği / ekonominin soğuyacağı görüşüne karşı çıkıyor. ABD tarafında M2 para arzı düşerken bile enflasyonun yüksek olması parasal yaklaşımı ilginç kılıyor.
Bugün açıklanan tarım dışı istihdam verilerinde (TSİ 16.30) beklenti 225K – Maksimum beklenti: 325K – Min beklenti: 80K.
Analistler arasında tahmin aralığı oldukça genişken, en düşük beklenti olan 80K dikkate alındığında “SIFIR” istihdam beklentisinin devreye girip girmeyeceği sorularını gündeme getiriyor.
ABD tarım dışı istihdam verilerinde referans 300 bin iken, Fed’in faizi 50 baz puan artıracağı bu çerçevede yumuşak iniş temasına bağlı olarak 25 baz puanlık faiz artışı senaryoları devreye girebilir. 25 baz puanlık senaryoda, diğer varlıklar (esas olarak altın ve ABD endeksleri), nispeten zayıf olan $ teması nedeniyle $ karşısında daha yüksek hareket edebilir. Aksi takdirde piyasanın 50 baz puan temasına ne kadar hazır olduğu net olmadığı için bu olası senaryoya daha sert tepki verebilir ve güçlü dolar teması nedeniyle diğer varlıklarda dolar karşısında sert aşağı yönlü hareketler söz konusu olabilir. En optimal çözüm 100-200 bin arasında olacak ve ne piyasayı ne de Fed’i üzmeyecek tarım dışı istihdam verisi gibi görünüyor.
Veriler açıklanırken ilk adım, bir önceki veri olan 517K’nın aşağı yönlü revize edilip edilmeyeceği. Aşağı yönlü revize edilirse pozitif değilse de negatif olarak yorumlanabilir. İkinci aşama olarak veriler, sapmanın beklentinin ne kadar altında/üstünde olduğuna göre fiyatları oluşturacaktır.
Unutulmamalıdır ki günümüzde teknik analiz değil, önce temel analiz çalışacak, veriler gelecek ve ona göre teknik analiz çalışmaya başlayacak.
Tarım dışı istihdam verilerinin ardından gözler 14 Mart Salı günü açıklanacak olan enflasyon verilerinde olacak. Enflasyon tarafında ise manşette çekirdek enflasyonun yıllık %5,5 – %6,00 olması bekleniyor.
Fed’in zirve faiz görüşmelerinde %5,25-%5,50 ayarlaması devam ederken, çekirdek enflasyonun bu seviyenin altına yakınsamasının zamanlaması kritik. Piyasa şimdiden tüm beklentilerini buna göre ayarlıyor.
Fed politikasına en net tepkiyi veren ABD 2 yıllık tahvil faizi, %5 psikolojik eşiğinin altında ivme kazanarak %4,75 seviyesine geriledi. %5’in altının/üstünün kalıcı olup olmayacağı TDI verilerine göre belli olacaktır.
$-endeksinin 233$ günlük hareketli ortalaması 106.05’ten aşağı inerken, 21 günlük hareketli ortalaması 104.48’de. Tarım dışı istihdam verilerine ilişkin yön, 14 Mart enflasyon verilerine kadar netleşecek. EURUSD paritesinde 1,05 seviyesinin üzerinde kalma çabaları sürüyor.
SP500 endeksinde bankacılık hisselerine bağlı aşağı yönlü hareket devam ederken, 3900’ün altındaki hareket dikkat çekiyor. 3850/900 bölgesi endeks için önemli destek olurken, verilere bağlı durum izlenecek.
Özetle, tüm yollar tarım dışı istihdam verilerine çıkıyor.
Borsa İstanbul 100 endeksinde 5500 seviyesini aşmak zor olsa da risk algısının olumlu olduğu söylenebilir. Bu hafta bankacılık sektöründe yaşanan olumlu fiyatlamalar ön plana çıkarken, endeks ağırlıklandırma matematiği nedeniyle XBANK hareketinin olumlu etkileri endekse yeni bir zirve olarak yansımadı. Hesap bazlı bu durum normal olsa da XBANK sektörüne bakılması gerektiğini düşünüyoruz. Endeks için 6500 hedef potansiyeli yüksek bir ihtimal olmakla birlikte, Borsa’nın ultra negatif reel faiz oranlarına karşı getiri/enflasyon hedgesi açısından alternatifi olmayan bir yatırım aracı olduğunu düşünüyoruz.
Yılbaşından bu yana normalize edilmiş getirilere baktığımızda;
XBANK %0,89 – XU100 -%1,14 – XU030 %1,10 – XUSIN %0,51 – MSCI EM, %1,26 getiri sağladı.
Güncel piyasa analizlerimizden “Unstable Powell and the Banks” videomuzu izlemek için buraya tıklayın.
Umarız ilginizi çekebilecek güzel bir içerik sunabilmişizdir.